Quando a régua muda

A mesma frase para toda empresa só funciona quando o negócio cabe na moldura. Receita de venda, custo do que foi vendido, dívida sobre o caixa da operação: isso descreve uma indústria, um varejo, uma companhia que entrega um produto. Onde a moldura quebra, a página omite o veredito ou troca a faixa. Não inventa uma nota para preencher o cartão.

Banco e seguradora

Intermediação financeira não tem “custo da mercadoria vendida”. O faturamento é juro, tarifa ou prêmio. O caixa é o próprio negócio, não o que sobrou depois de vender. Por isso bancos, seguradoras e previdência — os subsetores de intermediários financeiros e de previdência e seguros — não recebem o semáforo da DRE, do balanço, do fluxo de caixa nem dos indicadores industriais. A página explica a diferença e mantém os números.

O setor “Financeiro” da bolsa também abriga empresas que não são banco, como a própria bolsa e algumas holdings. Essas seguem a régua padrão quando têm EBITDA, dívida e caixa no sentido usual. O corte é o subsetor, não a palavra Financeiro no setor.

Utilidade pública e construção

• Concessão regulada carrega mais dívida por natureza do negócio. Na utilidade pública, dívida líquida sobre EBITDA abaixo de 2,5 vezes é a faixa confortável, e acima de 4 vezes é a faixa alta. Na indústria em geral esses cortes são 1,5 e 3.
• Obra demora a virar caixa. Em construção, a leitura de caixa livre olha uma janela mais longa do que a de uma empresa que vende e recebe no mesmo ano.

Os cortes numéricos estão na metodologia. Eles descrevem o dado. Não promovem um setor nem afastam outro.