Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta mesmo para o setor
7,8x o EBITDA
R$ 9,48 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 0,79 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 2,55 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 4,0x no ano
4,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
72% de terceiros · 28% dos sócios
R$ 5,44 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Aesoperacoes tem de bens e direitos, R$ 72 vêm de terceiros e R$ 28 dos sócios. A dívida líquida de R$ 9,48 Bi equivale a 7,8x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,79 em recursos de curto prazo. Setores de receita regulada e previsível costumam operar saudáveis com menos folga de curto prazo. Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 64% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 72% (7,9 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 9,48 Bi equivale a 7,8x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 7,8 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 4,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 1,26 Bi cobre parcialmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,44 Bi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida 4,0x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 19,46 Bi | R$ 10,43 Bi | R$ 11,08 Bi | R$ 10,98 Bi | R$ 11,39 Bi | R$ 11,77 Bi | R$ 2,15 Mi | R$ 2,21 Mi |
| Ativo Circulante | R$ 2,55 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 1,94 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 2,06 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 1,92 Mi | R$ 1,95 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,26 Bi | R$ 810,87 Mi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,20 Bi | R$ 36,11 Mi | R$ 595,78 Mi | R$ 2,03 Bi | R$ 47,00 mil |
| Aplicações Financeiras | R$ 298,96 Mi | R$ 164,33 Mi | R$ 0,00 | R$ 968,26 Mi | R$ 1,44 Bi | R$ 0,00 | R$ 1,86 Mi | |
| Contas a receber | R$ 540,69 Mi | R$ 401,39 Mi | R$ 394,10 Mi | R$ 337,07 Mi | R$ 306,31 Mi | R$ 364,56 Mi | R$ 0,00 | |
| Estoques | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 16,90 Bi | R$ 8,88 Bi | R$ 9,13 Bi | R$ 9,24 Bi | R$ 9,33 Bi | R$ 9,49 Bi | R$ 239,00 mil | R$ 258,00 mil |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 1,24 Bi | R$ 753,85 Mi | R$ 661,50 Mi | R$ 522,66 Mi | R$ 444,28 Mi | R$ 336,90 Mi | R$ 176,25 Mi | R$ 258,00 mil |
| Investimentos | R$ 155,56 Mi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,10 Bi | R$ 87,49 Mi | R$ 52,35 Mi | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 13,90 Bi | R$ 6,01 Bi | R$ 6,14 Bi | R$ 6,35 Bi | R$ 6,54 Bi | R$ 7,34 Bi | R$ 6,12 Bi | R$ 0,00 |
| Intangível | R$ 1,61 Bi | R$ 814,20 Mi | R$ 944,16 Mi | R$ 1,09 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,72 Bi | R$ 1,24 Bi | R$ 0,00 |
| Passivo + PL | R$ 19,46 Bi | R$ 10,43 Bi | R$ 11,08 Bi | R$ 10,98 Bi | R$ 11,39 Bi | R$ 11,77 Bi | R$ 2,15 Mi | |
| Passivo | R$ 14,02 Bi | R$ 5,73 Bi | R$ 7,42 Bi | R$ 7,05 Bi | R$ 7,50 Bi | R$ 7,16 Bi | R$ 0,00 | |
| Passivo Circulante | R$ 3,23 Bi | R$ 2,16 Bi | R$ 2,47 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 983,23 Mi | R$ 1,16 Bi | R$ 0,00 | |
| Fornecedores | R$ 438,53 Mi | R$ 240,40 Mi | R$ 264,25 Mi | R$ 210,75 Mi | R$ 157,45 Mi | R$ 359,91 Mi | R$ 0,00 | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,44 Bi | R$ 1,08 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 731,38 Mi | R$ 546,25 Mi | R$ 286,27 Mi | R$ 0,00 | |
| Passivo Não Circulante | R$ 10,79 Bi | R$ 3,57 Bi | R$ 4,95 Bi | R$ 5,76 Bi | R$ 6,52 Bi | R$ 6,00 Bi | R$ 0,00 | |
| Fornecedores | R$ 0,00 | R$ 0,00 | ||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 9,60 Bi | R$ 3,00 Bi | R$ 4,58 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 5,45 Bi | R$ 5,28 Bi | R$ 0,00 | |
| Patrimônio Líquido | R$ 5,44 Bi | R$ 4,70 Bi | R$ 3,66 Bi | R$ 3,93 Bi | R$ 3,89 Bi | R$ 4,61 Bi | R$ 2,15 Mi |