Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
3,0x o EBITDA
R$ 2,40 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 1,89 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 1,95 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 3,5x no ano
3,5x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
74% de terceiros · 26% dos sócios
R$ 1,56 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Armac tem de bens e direitos, R$ 74 vêm de terceiros e R$ 26 dos sócios. A dívida líquida de R$ 2,40 Bi equivale a 3,0x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,89 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 69% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 74% (4,7 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 2,40 Bi equivale a 3,0x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 3,0 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 87,11 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 242,53 Mi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 3,5x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 5,94 Bi | R$ 5,34 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 3,98 Bi | R$ 3,73 Bi | R$ 3,28 Bi | R$ 430,03 Mi | R$ 116,38 Mi | R$ 75,32 Mi |
| Ativo Circulante | R$ 1,95 Bi | R$ 2,13 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,19 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,90 Bi | R$ 122,24 Mi | R$ 17,64 Mi | R$ 10,66 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 87,11 Mi | R$ 239,64 Mi | R$ 210,91 Mi | R$ 254,41 Mi | R$ 938,36 Mi | R$ 0,00 | R$ 84,77 Mi | R$ 6,79 Mi | R$ 2,46 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 813,50 Mi | R$ 914,90 Mi | R$ 430,57 Mi | R$ 475,19 Mi | R$ 0,00 | R$ 1,67 Bi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 530,22 Mi | R$ 404,66 Mi | R$ 562,23 Mi | R$ 325,60 Mi | R$ 237,50 Mi | R$ 170,50 Mi | R$ 23,87 Mi | R$ 8,47 Mi | |
| Estoques | R$ 93,37 Mi | R$ 84,10 Mi | R$ 76,06 Mi | R$ 56,52 Mi | R$ 34,81 Mi | R$ 17,30 Mi | R$ 1,99 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 3,99 Bi | R$ 3,21 Bi | R$ 3,27 Bi | R$ 2,79 Bi | R$ 2,44 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 307,79 Mi | R$ 98,74 Mi | R$ 64,66 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 69,70 Mi | R$ 59,31 Mi | R$ 60,20 Mi | R$ 29,89 Mi | R$ 2,10 Mi | R$ 1,06 Mi | R$ 1,03 Mi | R$ 229,00 mil | R$ 203,00 mil |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 3,72 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,64 Bi | R$ 2,31 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 306,31 Mi | R$ 98,43 Mi | R$ 64,34 Mi |
| Intangível | R$ 203,64 Mi | R$ 191,42 Mi | R$ 201,07 Mi | R$ 125,42 Mi | R$ 125,04 Mi | R$ 131,99 Mi | R$ 453,00 mil | R$ 79,00 mil | R$ 110,00 mil |
| Passivo + PL | R$ 5,94 Bi | R$ 5,34 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 3,98 Bi | R$ 3,73 Bi | R$ 3,28 Bi | R$ 430,03 Mi | R$ 116,38 Mi | |
| Passivo | R$ 4,39 Bi | R$ 4,01 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 2,75 Bi | R$ 2,57 Bi | R$ 2,17 Bi | R$ 344,97 Mi | R$ 93,27 Mi | |
| Passivo Circulante | R$ 1,03 Bi | R$ 831,18 Mi | R$ 640,46 Mi | R$ 747,85 Mi | R$ 393,05 Mi | R$ 311,41 Mi | R$ 89,84 Mi | R$ 36,15 Mi | |
| Fornecedores | R$ 551,94 Mi | R$ 625,81 Mi | R$ 434,35 Mi | R$ 396,30 Mi | R$ 284,24 Mi | R$ 49,58 Mi | R$ 12,78 Mi | R$ 6,73 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 242,53 Mi | R$ 72,69 Mi | R$ 81,79 Mi | R$ 269,88 Mi | R$ 61,72 Mi | R$ 170,62 Mi | R$ 66,12 Mi | R$ 27,07 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 3,36 Bi | R$ 3,18 Bi | R$ 2,69 Bi | R$ 2,00 Bi | R$ 2,18 Bi | R$ 1,86 Bi | R$ 255,13 Mi | R$ 57,12 Mi | |
| Fornecedores | R$ 124,71 Mi | R$ 56,75 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | ||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 3,06 Bi | R$ 2,90 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 1,87 Bi | R$ 2,08 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 236,65 Mi | R$ 45,75 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 1,56 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 85,06 Mi | R$ 23,11 Mi |