Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida confortável para o setor
2,3x o EBITDA
R$ 3,02 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 1,29 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 1,65 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 9,0x no ano
9,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Estrutura estável
75% de terceiros · 25% dos sócios
R$ 1,78 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Cosern tem de bens e direitos, R$ 75 vêm de terceiros e R$ 25 dos sócios. A dívida líquida de R$ 3,02 Bi equivale a 2,3x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,29 em recursos de curto prazo. A conta fecha, mas sem muita margem — vale acompanhar a evolução.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 73% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 75% (2,2 p.p.). A mistura entre capital dos sócios e de terceiros ficou praticamente estável no período.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 3,02 Bi equivale a 2,3x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 2,3 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 366,00 Mi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 166,00 Mi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida 9,0x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 7,06 Bi | R$ 6,91 Bi | R$ 5,98 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 5,27 Bi | R$ 5,19 Bi | R$ 4,62 Bi | R$ 4,06 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 2,87 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 1,97 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 1,68 Bi | R$ 1,50 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 1,65 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,47 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 942,68 Mi | R$ 853,33 Mi | R$ 908,76 Mi | R$ 631,39 Mi | R$ 746,74 Mi | R$ 553,20 Mi | R$ 597,92 Mi | R$ 458,01 Mi | R$ 448,62 Mi | R$ 343,09 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 366,00 Mi | R$ 680,00 Mi | R$ 347,00 Mi | R$ 361,00 Mi | R$ 241,00 Mi | R$ 167,00 Mi | R$ 209,00 Mi | R$ 242,00 Mi | R$ 293,70 Mi | R$ 348,05 Mi | R$ 9,87 Mi | R$ 14,54 Mi | R$ 12,16 Mi | R$ 7,19 Mi | R$ 124,92 Mi | R$ 154,56 Mi | R$ 25,22 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 6,00 Mi | R$ 3,00 Mi | R$ 6,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 2,00 Mi | R$ 1,00 Mi | R$ 1,68 Mi | R$ 1,72 Mi | R$ 2,47 Mi | R$ 189,46 Mi | R$ 239,38 Mi | R$ 27,83 Mi | R$ 7,37 Mi | R$ 12,98 Mi | R$ 17,45 Mi | |
| Contas a receber | R$ 714,00 Mi | R$ 811,00 Mi | R$ 727,00 Mi | R$ 619,00 Mi | R$ 538,00 Mi | R$ 702,00 Mi | R$ 495,00 Mi | R$ 419,12 Mi | R$ 382,97 Mi | R$ 385,50 Mi | R$ 345,98 Mi | R$ 358,41 Mi | R$ 304,88 Mi | R$ 226,44 Mi | R$ 241,64 Mi | R$ 245,53 Mi | |
| Estoques | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 3,18 Mi | R$ 3,55 Mi | R$ 2,86 Mi | R$ 3,37 Mi | R$ 3,20 Mi | R$ 2,63 Mi | R$ 2,65 Mi | R$ 2,91 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 5,42 Bi | R$ 5,07 Bi | R$ 4,66 Bi | R$ 4,27 Bi | R$ 4,04 Bi | R$ 3,72 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 3,12 Bi | R$ 2,34 Bi | R$ 1,96 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,41 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,16 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 852,00 Mi | R$ 4,67 Bi | R$ 4,13 Bi | R$ 3,63 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,92 Bi | R$ 2,45 Bi | R$ 1,68 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 990,15 Mi | R$ 935,82 Mi | R$ 745,47 Mi | R$ 629,06 Mi | R$ 594,31 Mi | R$ 515,27 Mi | R$ 578,15 Mi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 941,00 mil | R$ 941,00 mil | R$ 941,00 mil | R$ 1,29 Mi | R$ 1,46 Mi | R$ 1,57 Mi | R$ 1,16 Mi | R$ 1,37 Mi |
| Imobilizado | R$ 11,00 Mi | R$ 11,00 Mi | R$ 13,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 1,00 Mi | R$ 1,00 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Intangível | R$ 4,55 Bi | R$ 388,00 Mi | R$ 523,00 Mi | R$ 630,00 Mi | R$ 697,00 Mi | R$ 695,00 Mi | R$ 686,00 Mi | R$ 668,00 Mi | R$ 668,50 Mi | R$ 861,82 Mi | R$ 781,39 Mi | R$ 715,50 Mi | R$ 667,79 Mi | R$ 652,04 Mi | R$ 596,17 Mi | R$ 657,98 Mi | R$ 578,09 Mi |
| Passivo + PL | R$ 7,06 Bi | R$ 6,91 Bi | R$ 5,98 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 5,27 Bi | R$ 5,19 Bi | R$ 4,62 Bi | R$ 4,06 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 2,87 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 1,97 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 1,68 Bi | |
| Passivo | R$ 5,29 Bi | R$ 5,24 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,86 Bi | R$ 3,68 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,23 Bi | R$ 2,01 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 991,63 Mi | R$ 917,83 Mi | R$ 911,89 Mi | |
| Passivo Circulante | R$ 1,28 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 894,00 Mi | R$ 1,45 Bi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 666,00 Mi | R$ 536,67 Mi | R$ 612,90 Mi | R$ 899,88 Mi | R$ 704,84 Mi | R$ 553,59 Mi | R$ 475,99 Mi | R$ 377,48 Mi | R$ 396,92 Mi | R$ 294,78 Mi | |
| Fornecedores | R$ 351,00 Mi | R$ 348,00 Mi | R$ 313,00 Mi | R$ 294,00 Mi | R$ 244,00 Mi | R$ 318,00 Mi | R$ 340,00 Mi | R$ 238,63 Mi | R$ 221,92 Mi | R$ 242,47 Mi | R$ 194,32 Mi | R$ 242,30 Mi | R$ 186,22 Mi | R$ 143,68 Mi | R$ 118,66 Mi | R$ 82,74 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 166,00 Mi | R$ 428,00 Mi | R$ 82,00 Mi | R$ 590,00 Mi | R$ 406,00 Mi | R$ 709,00 Mi | R$ 54,00 Mi | R$ 86,19 Mi | R$ 193,86 Mi | R$ 477,81 Mi | R$ 249,33 Mi | R$ 136,02 Mi | R$ 95,49 Mi | R$ 85,91 Mi | R$ 103,72 Mi | R$ 87,42 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 4,01 Bi | R$ 3,91 Bi | R$ 3,52 Bi | R$ 2,67 Bi | R$ 2,70 Bi | R$ 2,10 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,47 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 853,88 Mi | R$ 992,53 Mi | R$ 649,85 Mi | R$ 614,15 Mi | R$ 520,91 Mi | R$ 617,11 Mi | |
| Fornecedores | R$ 36,00 Mi | R$ 34,00 Mi | R$ 30,00 Mi | R$ 27,00 Mi | R$ 24,00 Mi | R$ 21,00 Mi | R$ 20,00 Mi | R$ 19,79 Mi | R$ 18,58 Mi | R$ 17,54 Mi | R$ 15,97 Mi | R$ 14,16 Mi | R$ 12,33 Mi | R$ 15,60 Mi | R$ 10,29 Mi | R$ 9,02 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 3,23 Bi | R$ 3,21 Bi | R$ 2,82 Bi | R$ 2,12 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,60 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 771,48 Mi | R$ 937,66 Mi | R$ 596,39 Mi | R$ 569,75 Mi | R$ 486,33 Mi | R$ 547,35 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 1,78 Bi | R$ 1,66 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 1,41 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 966,77 Mi | R$ 852,44 Mi | R$ 845,14 Mi | R$ 852,89 Mi | R$ 841,92 Mi | R$ 888,17 Mi | R$ 832,50 Mi | R$ 769,75 Mi |