Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida confortável para o setor
2,4x o EBITDA
R$ 8,94 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 2,34 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 4,50 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 7,5x no ano
7,5x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Estrutura estável
90% de terceiros · 10% dos sócios
R$ 1,60 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Comgas tem de bens e direitos, R$ 90 vêm de terceiros e R$ 10 dos sócios. A dívida líquida de R$ 8,94 Bi equivale a 2,4x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 2,34 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 88% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 90% (2,1 p.p.). A mistura entre capital dos sócios e de terceiros ficou praticamente estável no período.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 8,94 Bi equivale a 2,4x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 2,4 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 1,01 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 604,19 Mi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida 7,5x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 15,69 Bi | R$ 14,95 Bi | R$ 15,59 Bi | R$ 13,74 Bi | R$ 12,66 Bi | R$ 12,27 Bi | R$ 10,62 Bi | R$ 8,45 Bi | R$ 8,36 Bi | R$ 8,67 Bi | R$ 8,67 Bi | R$ 8,87 Bi | R$ 7,64 Bi | R$ 6,92 Bi | R$ 5,97 Bi | R$ 4,31 Bi | R$ 3,85 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 4,50 Bi | R$ 4,09 Bi | R$ 5,28 Bi | R$ 4,63 Bi | R$ 4,81 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 4,23 Bi | R$ 2,79 Bi | R$ 3,23 Bi | R$ 3,30 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,79 Bi | R$ 1,85 Bi | R$ 1,50 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 758,98 Mi | R$ 763,70 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,01 Bi | R$ 1,26 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 1,85 Bi | R$ 1,24 Bi | R$ 891,65 Mi | R$ 1,61 Bi | R$ 1,08 Bi | R$ 602,62 Mi | R$ 1,73 Bi | R$ 2,11 Bi | R$ 1,97 Bi | R$ 973,71 Mi | R$ 535,96 Mi | R$ 169,72 Mi | R$ 16,43 Mi | R$ 5,46 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 147,38 Mi | R$ 24,68 Mi | |
| Contas a receber | R$ 1,00 Bi | R$ 902,23 Mi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,60 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 977,19 Mi | R$ 974,30 Mi | R$ 674,99 Mi | R$ 611,98 Mi | R$ 479,75 Mi | R$ 521,67 Mi | R$ 608,21 Mi | R$ 587,32 Mi | R$ 573,53 Mi | R$ 420,20 Mi | |
| Estoques | R$ 164,17 Mi | R$ 147,47 Mi | R$ 149,26 Mi | R$ 142,12 Mi | R$ 123,86 Mi | R$ 129,55 Mi | R$ 121,06 Mi | R$ 89,59 Mi | R$ 65,26 Mi | R$ 76,55 Mi | R$ 114,75 Mi | R$ 134,35 Mi | R$ 125,41 Mi | R$ 121,25 Mi | R$ 103,40 Mi | R$ 89,78 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 11,19 Bi | R$ 10,85 Bi | R$ 10,31 Bi | R$ 9,11 Bi | R$ 7,85 Bi | R$ 8,12 Bi | R$ 6,39 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 5,13 Bi | R$ 5,37 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 6,08 Bi | R$ 5,79 Bi | R$ 5,42 Bi | R$ 4,86 Bi | R$ 3,55 Bi | R$ 3,08 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 1,67 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,02 Bi | R$ 532,19 Mi | R$ 1,49 Bi | R$ 474,12 Mi | R$ 349,70 Mi | R$ 338,91 Mi | R$ 724,21 Mi | R$ 1,06 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 244,20 Mi | R$ 46,07 Mi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Intangível | R$ 9,51 Bi | R$ 9,27 Bi | R$ 8,75 Bi | R$ 8,09 Bi | R$ 7,32 Bi | R$ 6,63 Bi | R$ 5,92 Bi | R$ 5,31 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 4,60 Bi | R$ 4,55 Bi | R$ 4,40 Bi | R$ 4,13 Bi | R$ 3,62 Bi | R$ 3,30 Bi | R$ 3,04 Bi |
| Passivo + PL | R$ 15,69 Bi | R$ 14,95 Bi | R$ 15,59 Bi | R$ 13,74 Bi | R$ 12,66 Bi | R$ 12,27 Bi | R$ 10,62 Bi | R$ 8,45 Bi | R$ 8,36 Bi | R$ 8,67 Bi | R$ 8,67 Bi | R$ 8,87 Bi | R$ 7,64 Bi | R$ 6,92 Bi | R$ 5,97 Bi | R$ 4,31 Bi | |
| Passivo | R$ 14,09 Bi | R$ 13,51 Bi | R$ 14,46 Bi | R$ 12,04 Bi | R$ 11,63 Bi | R$ 11,17 Bi | R$ 10,03 Bi | R$ 7,93 Bi | R$ 5,64 Bi | R$ 6,65 Bi | R$ 6,08 Bi | R$ 5,69 Bi | R$ 4,53 Bi | R$ 4,26 Bi | R$ 3,71 Bi | R$ 3,06 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 1,92 Bi | R$ 2,68 Bi | R$ 3,68 Bi | R$ 3,88 Bi | R$ 3,84 Bi | R$ 4,54 Bi | R$ 3,61 Bi | R$ 2,81 Bi | R$ 1,92 Bi | R$ 3,13 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 2,05 Bi | R$ 1,50 Bi | R$ 1,40 Bi | R$ 1,90 Bi | R$ 1,29 Bi | |
| Fornecedores | R$ 657,10 Mi | R$ 644,70 Mi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 1,67 Bi | R$ 1,04 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 848,77 Mi | R$ 706,40 Mi | R$ 665,43 Mi | R$ 594,14 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 604,19 Mi | R$ 1,37 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 2,29 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 908,52 Mi | R$ 679,74 Mi | R$ 1,26 Bi | R$ 482,71 Mi | R$ 576,72 Mi | R$ 466,67 Mi | R$ 336,38 Mi | R$ 959,98 Mi | R$ 382,30 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 12,17 Bi | R$ 10,83 Bi | R$ 10,78 Bi | R$ 8,17 Bi | R$ 7,79 Bi | R$ 6,63 Bi | R$ 6,42 Bi | R$ 5,12 Bi | R$ 3,72 Bi | R$ 3,52 Bi | R$ 4,09 Bi | R$ 3,64 Bi | R$ 3,03 Bi | R$ 2,86 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 1,77 Bi | |
| Fornecedores | |||||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 9,34 Bi | R$ 8,17 Bi | R$ 8,15 Bi | R$ 5,81 Bi | R$ 5,43 Bi | R$ 4,66 Bi | R$ 5,26 Bi | R$ 4,34 Bi | R$ 2,97 Bi | R$ 2,95 Bi | R$ 3,59 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 2,67 Bi | R$ 2,51 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,54 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 1,60 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 590,05 Mi | R$ 519,51 Mi | R$ 2,72 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 3,18 Bi | R$ 3,11 Bi | R$ 2,66 Bi | R$ 2,26 Bi | R$ 1,25 Bi |