Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta mesmo para o setor
4,3x o EBITDA
R$ 8,77 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 2,04 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 3,90 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 4,7x no ano
4,7x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
76% de terceiros · 24% dos sócios
R$ 3,98 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Energisa Mt tem de bens e direitos, R$ 76 vêm de terceiros e R$ 24 dos sócios. A dívida líquida de R$ 8,77 Bi equivale a 4,3x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 2,04 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 71% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 76% (5,3 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 8,77 Bi equivale a 4,3x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 4,3 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 4,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 120,83 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 443,95 Mi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida 4,7x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 16,87 Bi | R$ 15,39 Bi | R$ 14,16 Bi | R$ 13,01 Bi | R$ 11,81 Bi | R$ 11,29 Bi | R$ 9,47 Bi | R$ 7,74 Bi | R$ 6,60 Bi | R$ 5,92 Bi | R$ 5,33 Bi | R$ 4,67 Bi | R$ 4,40 Bi | R$ 3,68 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 3,55 Bi | R$ 3,30 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 3,90 Bi | R$ 3,61 Bi | R$ 4,05 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 3,02 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 3,65 Bi | R$ 2,13 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 690,78 Mi | R$ 902,74 Mi | R$ 926,44 Mi | R$ 665,15 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 120,83 Mi | R$ 152,72 Mi | R$ 97,84 Mi | R$ 162,22 Mi | R$ 154,90 Mi | R$ 77,27 Mi | R$ 350,97 Mi | R$ 108,33 Mi | R$ 47,37 Mi | R$ 243,50 Mi | R$ 173,50 Mi | R$ 192,75 Mi | R$ 130,64 Mi | R$ 128,03 Mi | R$ 122,63 Mi | R$ 158,90 Mi | R$ 109,38 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 549,04 Mi | R$ 765,86 Mi | R$ 1,49 Bi | R$ 782,65 Mi | R$ 575,74 Mi | R$ 270,03 Mi | R$ 1,49 Bi | R$ 198,18 Mi | R$ 91,22 Mi | R$ 113,68 Mi | R$ 312,17 Mi | R$ 114,85 Mi | R$ 550,96 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 1,36 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,59 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 843,00 Mi | R$ 649,14 Mi | R$ 578,67 Mi | R$ 561,59 Mi | R$ 449,54 Mi | R$ 422,58 Mi | R$ 576,83 Mi | R$ 553,66 Mi | |
| Estoques | R$ 35,71 Mi | R$ 33,94 Mi | R$ 28,25 Mi | R$ 23,10 Mi | R$ 23,55 Mi | R$ 22,59 Mi | R$ 21,17 Mi | R$ 23,09 Mi | R$ 18,07 Mi | R$ 15,36 Mi | R$ 11,62 Mi | R$ 12,80 Mi | R$ 6,17 Mi | R$ 11,03 Mi | R$ 20,31 Mi | R$ 17,38 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 12,97 Bi | R$ 11,78 Bi | R$ 10,12 Bi | R$ 9,41 Bi | R$ 8,79 Bi | R$ 8,09 Bi | R$ 5,82 Bi | R$ 5,61 Bi | R$ 4,86 Bi | R$ 4,29 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 3,30 Bi | R$ 3,03 Bi | R$ 2,98 Bi | R$ 2,91 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,64 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 1,53 Bi | R$ 9,52 Bi | R$ 8,22 Bi | R$ 7,56 Bi | R$ 7,18 Bi | R$ 6,43 Bi | R$ 4,10 Bi | R$ 3,57 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 2,42 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 1,45 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,40 Bi | R$ 964,36 Mi | R$ 1,01 Bi |
| Investimentos | R$ 6,26 Mi | R$ 6,26 Mi | R$ 6,26 Mi | R$ 6,26 Mi | R$ 6,26 Mi | R$ 6,21 Mi | R$ 6,21 Mi | R$ 6,23 Mi | R$ 6,23 Mi | R$ 6,23 Mi | R$ 6,23 Mi | R$ 6,23 Mi | R$ 2,85 Mi | R$ 6,40 Mi | R$ 6,41 Mi | R$ 6,43 Mi | R$ 6,44 Mi |
| Imobilizado | R$ 70,15 Mi | R$ 63,68 Mi | R$ 53,07 Mi | R$ 44,13 Mi | R$ 41,30 Mi | R$ 34,91 Mi | R$ 26,18 Mi | R$ 14,90 Mi | R$ 13,79 Mi | R$ 13,82 Mi | R$ 15,64 Mi | R$ 10,35 Mi | R$ 13,78 Mi | R$ 19,27 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Intangível | R$ 11,36 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 2,00 Bi | R$ 1,85 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 1,52 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,62 Bi |
| Passivo + PL | R$ 16,87 Bi | R$ 15,39 Bi | R$ 14,16 Bi | R$ 13,01 Bi | R$ 11,81 Bi | R$ 11,29 Bi | R$ 9,47 Bi | R$ 7,74 Bi | R$ 6,60 Bi | R$ 5,92 Bi | R$ 5,33 Bi | R$ 4,67 Bi | R$ 4,40 Bi | R$ 3,68 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 3,55 Bi | |
| Passivo | R$ 12,89 Bi | R$ 11,46 Bi | R$ 9,91 Bi | R$ 9,25 Bi | R$ 8,71 Bi | R$ 8,41 Bi | R$ 6,69 Bi | R$ 5,52 Bi | R$ 4,85 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,54 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 3,09 Bi | R$ 2,86 Bi | R$ 2,58 Bi | R$ 2,27 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 1,91 Bi | R$ 1,89 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,73 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 2,52 Bi | R$ 1,54 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,60 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 781,54 Mi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,01 Bi | |
| Fornecedores | R$ 761,73 Mi | R$ 668,54 Mi | R$ 561,89 Mi | R$ 572,88 Mi | R$ 435,70 Mi | R$ 631,75 Mi | R$ 514,29 Mi | R$ 422,69 Mi | R$ 401,44 Mi | R$ 465,80 Mi | R$ 427,14 Mi | R$ 428,47 Mi | R$ 188,02 Mi | R$ 446,09 Mi | R$ 290,04 Mi | R$ 183,50 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 443,95 Mi | R$ 439,62 Mi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,07 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 625,11 Mi | R$ 164,48 Mi | R$ 408,73 Mi | R$ 215,15 Mi | R$ 180,02 Mi | R$ 129,21 Mi | R$ 645,31 Mi | R$ 566,86 Mi | R$ 405,61 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 10,98 Bi | R$ 9,57 Bi | R$ 7,26 Bi | R$ 6,24 Bi | R$ 5,98 Bi | R$ 5,82 Bi | R$ 4,17 Bi | R$ 3,98 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 2,52 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 2,23 Bi | R$ 2,30 Bi | R$ 1,24 Bi | R$ 1,24 Bi | R$ 1,26 Bi | |
| Fornecedores | R$ 40,94 Mi | R$ 42,29 Mi | R$ 40,87 Mi | R$ 35,95 Mi | R$ 34,12 Mi | R$ 31,89 Mi | R$ 39,77 Mi | R$ 38,45 Mi | R$ 30,82 Mi | R$ 78,03 Mi | R$ 195,08 Mi | R$ 312,12 Mi | R$ 351,14 Mi | ||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 8,99 Bi | R$ 8,21 Bi | R$ 5,80 Bi | R$ 4,07 Bi | R$ 3,72 Bi | R$ 3,42 Bi | R$ 3,26 Bi | R$ 3,17 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 1,47 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,20 Bi | R$ 594,34 Mi | R$ 670,87 Mi | R$ 893,12 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 3,98 Bi | R$ 3,93 Bi | R$ 4,26 Bi | R$ 3,76 Bi | R$ 3,10 Bi | R$ 2,88 Bi | R$ 2,78 Bi | R$ 2,22 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 1,35 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 816,95 Mi | R$ 1,24 Bi | R$ 1,28 Bi |