Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
R$ 519,85 Mi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,58 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 524,98 Mi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-4,4x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
106% de terceiros · -6% dos sócios
-R$ 97,01 Mi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,58 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 97,01 Mi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
O EBITDA do último período foi negativo ou nulo: não há geração de caixa da operação para relativizar a dívida líquida de R$ 519,85 Mi — o múltiplo dívida/EBITDA perde o sentido. Acompanhe a dívida em valor absoluto e a evolução do caixa. O caixa de R$ 23,41 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 56,61 Mi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 1,76 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 2,03 Bi | R$ 798,80 Mi | R$ 906,98 Mi | R$ 999,04 Mi | R$ 310,18 Mi | R$ 213,68 Mi | R$ 113,63 Mi |
| Ativo Circulante | R$ 524,98 Mi | R$ 585,44 Mi | R$ 697,72 Mi | R$ 454,73 Mi | R$ 544,90 Mi | R$ 667,69 Mi | R$ 208,19 Mi | R$ 116,66 Mi | R$ 88,64 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 23,41 Mi | R$ 30,72 Mi | R$ 23,04 Mi | R$ 152,63 Mi | R$ 236,32 Mi | R$ 271,53 Mi | R$ 23,52 Mi | R$ 5,82 Mi | R$ 1,24 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 69,55 Mi | R$ 106,89 Mi | R$ 138,96 Mi | R$ 102,54 Mi | R$ 107,30 Mi | R$ 155,44 Mi | R$ 29,73 Mi | R$ 23,84 Mi | |
| Estoques | R$ 210,55 Mi | R$ 239,38 mil | R$ 272,03 Mi | R$ 64,89 Mi | R$ 87,48 Mi | R$ 132,23 Mi | R$ 79,75 Mi | R$ 49,61 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 1,23 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 344,07 Mi | R$ 362,08 Mi | R$ 331,35 Mi | R$ 101,99 Mi | R$ 97,03 Mi | R$ 24,99 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 345,50 Mi | R$ 337,98 Mi | R$ 256,41 Mi | R$ 113,64 Mi | R$ 95,88 Mi | R$ 55,40 Mi | R$ 13,25 Mi | R$ 23,47 Mi | R$ 3,22 Mi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 420,76 Mi | R$ 430,08 Mi | R$ 559,22 Mi | R$ 187,74 Mi | R$ 225,91 Mi | R$ 246,48 Mi | R$ 71,17 Mi | R$ 57,93 Mi | R$ 9,12 Mi |
| Intangível | R$ 466,89 Mi | R$ 480,79 Mi | R$ 506,10 Mi | R$ 42,69 Mi | R$ 40,30 Mi | R$ 29,47 Mi | R$ 17,70 Mi | R$ 15,62 Mi | R$ 12,65 Mi |
| Passivo + PL | R$ 1,76 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 2,03 Bi | R$ 798,80 Mi | R$ 906,98 Mi | R$ 999,04 Mi | R$ 310,18 Mi | R$ 213,68 Mi | |
| Passivo | R$ 1,86 Bi | R$ 1,61 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 327,77 Mi | R$ 352,93 Mi | R$ 358,22 Mi | R$ 328,89 Mi | R$ 219,49 Mi | |
| Passivo Circulante | R$ 903,02 Mi | R$ 662,13 Mi | R$ 602,64 Mi | R$ 195,38 Mi | R$ 191,28 Mi | R$ 186,46 Mi | R$ 252,27 Mi | R$ 182,68 Mi | |
| Fornecedores | R$ 328,05 Mi | R$ 223,33 Mi | R$ 240,84 Mi | R$ 88,24 Mi | R$ 114,09 Mi | R$ 109,57 Mi | R$ 134,74 Mi | R$ 96,55 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 56,60 Mi | R$ 25,84 Mi | R$ 0,00 | R$ 36,04 Mi | R$ 39,57 Mi | R$ 31,68 Mi | R$ 50,37 Mi | R$ 47,09 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 952,12 Mi | R$ 950,01 Mi | R$ 1,23 Bi | R$ 132,39 Mi | R$ 161,65 Mi | R$ 171,76 Mi | R$ 76,62 Mi | R$ 36,81 Mi | |
| Fornecedores | |||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 486,65 Mi | R$ 481,52 Mi | R$ 357,83 Mi | R$ 0,00 | R$ 136,27 Mi | R$ 158,94 Mi | R$ 67,20 Mi | R$ 33,66 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -97,01 Mi | R$ 222,15 Mi | R$ 193,67 Mi | R$ 471,03 Mi | R$ 554,05 Mi | R$ 640,82 Mi | R$ -18,70 Mi | R$ -5,81 Mi |