Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T25
R$ 10,04 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T25
Aperto no curto prazo
R$ 0,59 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 4,60 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T25
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-0,8x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T25
Patrimônio negativo
183% de terceiros · -83% dos sócios
-R$ 15,47 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,59 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 15,47 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
O EBITDA do último período foi negativo ou nulo: não há geração de caixa da operação para relativizar a dívida líquida de R$ 10,04 Bi — o múltiplo dívida/EBITDA perde o sentido. Acompanhe a dívida em valor absoluto e a evolução do caixa. O caixa de R$ 850,89 Mi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 7,93 Mi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 18,73 Bi | R$ 19,76 Bi | R$ 26,12 Bi | R$ 29,62 Bi | R$ 77,95 Bi | R$ 73,84 Bi | R$ 71,89 Bi | R$ 65,44 Bi | R$ 68,64 Bi | R$ 82,17 Bi | R$ 97,01 Bi | R$ 102,79 Bi | R$ 70,10 Bi | R$ 69,08 Bi | R$ 31,66 Bi | R$ 26,89 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 4,60 Bi | R$ 8,05 Bi | R$ 7,78 Bi | R$ 9,55 Bi | R$ 46,43 Bi | R$ 33,80 Bi | R$ 17,99 Bi | R$ 21,31 Bi | R$ 23,75 Bi | R$ 26,71 Bi | R$ 38,07 Bi | R$ 49,29 Bi | R$ 17,69 Bi | R$ 21,14 Bi | R$ 12,25 Bi | R$ 8,49 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 850,89 Mi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,92 Bi | R$ 4,11 Bi | R$ 2,08 Bi | R$ 4,39 Bi | R$ 6,86 Bi | R$ 7,56 Bi | R$ 14,90 Bi | R$ 2,45 Bi | R$ 2,42 Bi | R$ 4,41 Bi | R$ 6,00 Bi | R$ 3,22 Bi |
| Aplicações Financeiras | R$ 298,45 Mi | R$ 226,84 Mi | R$ 393,20 Mi | R$ 207,26 Mi | R$ 188,57 Mi | R$ 193,72 Mi | R$ 183,85 Mi | R$ 201,97 Mi | R$ 21,45 Mi | R$ 116,53 Mi | R$ 1,80 Bi | R$ 171,41 Mi | R$ 492,51 Mi | R$ 2,43 Bi | R$ 1,08 Bi | |
| Contas a receber | R$ 673,90 Mi | R$ 947,28 Mi | R$ 1,80 Bi | R$ 2,04 Bi | R$ 4,26 Bi | R$ 3,97 Bi | R$ 6,33 Bi | R$ 6,52 Bi | R$ 7,37 Bi | R$ 8,35 Bi | R$ 8,38 Bi | R$ 7,45 Bi | R$ 7,10 Bi | R$ 7,02 Bi | R$ 2,01 Bi | |
| Estoques | R$ 33,90 Mi | R$ 121,39 Mi | R$ 230,05 Mi | R$ 293,73 Mi | R$ 311,62 Mi | R$ 378,46 Mi | R$ 326,93 Mi | R$ 317,50 Mi | R$ 253,62 Mi | R$ 355,00 Mi | R$ 351,99 Mi | R$ 478,50 Mi | R$ 432,63 Mi | R$ 385,17 Mi | R$ 12,67 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 14,13 Bi | R$ 11,71 Bi | R$ 18,35 Bi | R$ 20,07 Bi | R$ 31,52 Bi | R$ 40,04 Bi | R$ 53,90 Bi | R$ 44,12 Bi | R$ 44,89 Bi | R$ 55,46 Bi | R$ 58,95 Bi | R$ 53,50 Bi | R$ 52,41 Bi | R$ 47,93 Bi | R$ 19,42 Bi | R$ 18,40 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 3,53 Bi | R$ 5,21 Bi | R$ 6,99 Bi | R$ 6,55 Bi | R$ 11,30 Bi | R$ 12,27 Bi | R$ 10,86 Bi | R$ 8,63 Bi | R$ 9,42 Bi | R$ 9,58 Bi | R$ 26,91 Bi | R$ 23,99 Bi | R$ 23,29 Bi | R$ 20,53 Bi | R$ 12,53 Bi | R$ 11,76 Bi |
| Investimentos | R$ 8,41 Bi | R$ 4,04 Bi | R$ 7,39 Bi | R$ 8,01 Bi | R$ 27,07 Mi | R$ 123,58 Mi | R$ 133,76 Mi | R$ 117,84 Mi | R$ 136,51 Mi | R$ 135,65 Mi | R$ 154,89 Mi | R$ 148,41 Mi | R$ 173,64 Mi | R$ 179,59 Mi | R$ 8,44 Mi | R$ 5,37 Mi |
| Imobilizado | R$ 1,94 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 3,57 Bi | R$ 5,07 Bi | R$ 16,07 Bi | R$ 24,24 Bi | R$ 38,91 Bi | R$ 28,43 Bi | R$ 26,99 Bi | R$ 25,91 Bi | R$ 26,01 Bi | R$ 25,67 Bi | R$ 24,79 Bi | R$ 23,10 Bi | R$ 5,79 Bi | R$ 5,32 Bi |
| Intangível | R$ 252,17 Mi | R$ 313,50 Mi | R$ 406,89 Mi | R$ 438,01 Mi | R$ 4,00 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 4,00 Bi | R$ 6,95 Bi | R$ 8,35 Bi | R$ 4,14 Bi | R$ 11,87 Bi | R$ 3,69 Bi | R$ 3,92 Bi | R$ 4,20 Bi | R$ 1,08 Bi | R$ 1,32 Bi |
| Passivo + PL | R$ 18,73 Bi | R$ 19,76 Bi | R$ 26,12 Bi | R$ 29,62 Bi | R$ 77,95 Bi | R$ 73,84 Bi | R$ 71,89 Bi | R$ 65,44 Bi | R$ 68,64 Bi | R$ 82,17 Bi | R$ 97,01 Bi | R$ 102,79 Bi | R$ 70,10 Bi | R$ 69,08 Bi | R$ 31,66 Bi | |
| Passivo | R$ 34,20 Bi | R$ 36,05 Bi | R$ 53,41 Bi | R$ 51,46 Bi | R$ 78,67 Bi | R$ 66,07 Bi | R$ 54,10 Bi | R$ 42,54 Bi | R$ 82,15 Bi | R$ 69,72 Bi | R$ 82,61 Bi | R$ 83,48 Bi | R$ 58,57 Bi | R$ 57,76 Bi | R$ 21,07 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 7,78 Bi | R$ 8,08 Bi | R$ 14,29 Bi | R$ 10,19 Bi | R$ 26,40 Bi | R$ 18,01 Bi | R$ 11,84 Bi | R$ 10,69 Bi | R$ 67,89 Bi | R$ 60,75 Bi | R$ 25,57 Bi | R$ 42,56 Bi | R$ 15,54 Bi | R$ 17,10 Bi | R$ 8,62 Bi | |
| Fornecedores | R$ 3,11 Bi | R$ 2,94 Bi | R$ 4,87 Bi | R$ 3,73 Bi | R$ 4,03 Bi | R$ 3,28 Bi | R$ 5,59 Bi | R$ 5,23 Bi | R$ 7,63 Bi | R$ 6,36 Bi | R$ 5,00 Bi | R$ 4,34 Bi | R$ 4,73 Bi | R$ 4,66 Bi | R$ 1,84 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 7,93 Mi | R$ 15,68 Mi | R$ 4,62 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 2,90 Bi | R$ 424,96 Mi | R$ 326,39 Mi | R$ 672,89 Mi | R$ 54,52 Bi | R$ 48,09 Bi | R$ 11,81 Bi | R$ 4,46 Bi | R$ 4,16 Bi | R$ 3,11 Bi | R$ 1,14 Bi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 26,42 Bi | R$ 27,97 Bi | R$ 39,12 Bi | R$ 41,28 Bi | R$ 52,28 Bi | R$ 48,06 Bi | R$ 42,26 Bi | R$ 31,85 Bi | R$ 14,26 Bi | R$ 8,97 Bi | R$ 57,03 Bi | R$ 40,92 Bi | R$ 43,03 Bi | R$ 40,66 Bi | R$ 12,46 Bi | |
| Fornecedores | R$ 2,47 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 550,64 Mi | R$ 408,81 Mi | R$ 3,78 Bi | R$ 5,02 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 3,59 Bi | ||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 11,18 Bi | R$ 11,94 Bi | R$ 20,87 Bi | R$ 20,68 Bi | R$ 30,08 Bi | R$ 25,92 Bi | R$ 17,90 Bi | R$ 15,78 Bi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 48,05 Bi | R$ 31,39 Bi | R$ 31,69 Bi | R$ 30,23 Bi | R$ 6,96 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -15,47 Bi | R$ -16,29 Bi | R$ -27,28 Bi | R$ -21,85 Bi | R$ -722,98 Mi | R$ 7,77 Bi | R$ 17,80 Bi | R$ 22,90 Bi | R$ -13,51 Bi | R$ 12,46 Bi | R$ 14,41 Bi | R$ 19,31 Bi | R$ 11,52 Bi | R$ 11,32 Bi | R$ 10,59 Bi |