Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
R$ 6,06 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,04 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 285,19 Mi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-1,3x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
706% de terceiros · -606% dos sócios
-R$ 7,81 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,04 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 7,81 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
O EBITDA do último período foi negativo ou nulo: não há geração de caixa da operação para relativizar a dívida líquida de R$ 6,06 Bi — o múltiplo dívida/EBITDA perde o sentido. Acompanhe a dívida em valor absoluto e a evolução do caixa. O caixa de R$ 5,40 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 6,08 Bi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 1,29 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,63 Bi | R$ 1,78 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 3,07 Bi | R$ 4,03 Bi | R$ 3,87 Bi | R$ 4,62 Bi | R$ 4,21 Bi | R$ 3,54 Bi | R$ 5,31 Bi | R$ 4,96 Bi | R$ 4,43 Bi | R$ 4,19 Bi | R$ 3,78 Bi | R$ 3,64 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 285,19 Mi | R$ 200,04 Mi | R$ 397,93 Mi | R$ 388,30 Mi | R$ 569,96 Mi | R$ 1,09 Bi | R$ 1,85 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 2,79 Bi | R$ 2,49 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 3,45 Bi | R$ 3,10 Bi | R$ 2,61 Bi | R$ 2,54 Bi | R$ 2,50 Bi | R$ 2,46 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 5,40 Mi | R$ 2,17 Mi | R$ 8,52 Mi | R$ 85,00 mil | R$ 2,50 Mi | R$ 40,12 Mi | R$ 138,76 Mi | R$ 118,04 Mi | R$ 216,67 Mi | R$ 345,55 Mi | R$ 142,82 Mi | R$ 253,71 Mi | R$ 276,87 Mi | R$ 79,52 Mi | R$ 195,53 Mi | R$ 104,32 Mi | R$ 126,83 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 41,78 Mi | R$ 39,29 Mi | R$ 33,92 Mi | R$ 24,37 Mi | R$ 21,31 Mi | R$ 16,33 Mi | R$ 29,43 Mi | R$ 11,72 Mi | R$ 28,79 Mi | R$ 38,45 Mi | R$ 87,94 Mi | R$ 377,06 Mi | R$ 699,53 Mi | R$ 310,67 Mi | R$ 419,15 Mi | R$ 666,22 Mi | |
| Contas a receber | R$ 58,20 Mi | R$ 9,10 Mi | R$ 1,74 Mi | R$ 1,75 Mi | R$ 40,55 Mi | R$ 109,00 Mi | R$ 341,62 Mi | R$ 203,62 Mi | R$ 665,59 Mi | R$ 371,38 Mi | R$ 452,59 Mi | R$ 604,77 Mi | R$ 463,78 Mi | R$ 603,74 Mi | R$ 449,92 Mi | R$ 490,54 Mi | |
| Estoques | R$ 117,57 Mi | R$ 89,91 Mi | R$ 271,75 Mi | R$ 298,08 Mi | R$ 291,81 Mi | R$ 716,48 Mi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 1,63 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 937,37 Mi | R$ 1,50 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 1,00 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,40 Bi | R$ 1,42 Bi | R$ 1,98 Bi | R$ 2,18 Bi | R$ 2,29 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,72 Bi | R$ 1,73 Bi | R$ 1,85 Bi | R$ 1,87 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,18 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 389,33 Mi | R$ 359,20 Mi | R$ 268,41 Mi | R$ 373,06 Mi | R$ 300,51 Mi | R$ 833,41 Mi | R$ 963,63 Mi | R$ 967,17 Mi | R$ 556,33 Mi | R$ 434,72 Mi | R$ 424,15 Mi | R$ 496,38 Mi | R$ 536,83 Mi | R$ 407,06 Mi | R$ 237,99 Mi | R$ 158,26 Mi | R$ 124,76 Mi |
| Investimentos | R$ 22,64 Mi | R$ 25,46 Mi | R$ 25,70 Mi | R$ 2,81 Mi | R$ 2,61 Mi | R$ 2,51 Mi | R$ 2,51 Mi | R$ 2,42 Mi | R$ 2,33 Mi | R$ 2,25 Mi | R$ 2,25 Mi | R$ 646,00 mil | R$ 10,55 Mi | R$ 10,55 Mi | R$ 12,30 Mi | R$ 12,30 Mi | R$ 646,00 mil |
| Imobilizado | R$ 589,54 Mi | R$ 619,77 Mi | R$ 931,67 Mi | R$ 1,02 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,14 Bi | R$ 1,20 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,35 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,40 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 1,05 Bi |
| Intangível | R$ 2,85 Mi | R$ 2,69 Mi | R$ 3,39 Mi | R$ 4,57 Mi | R$ 5,89 Mi | R$ 6,12 Mi | R$ 7,57 Mi | R$ 10,06 Mi | R$ 10,16 Mi | R$ 6,45 Mi | R$ 9,34 Mi | R$ 8,81 Mi | R$ 4,99 Mi | R$ 4,44 Mi | R$ 5,18 Mi | R$ 3,73 Mi | R$ 7,44 Mi |
| Passivo + PL | R$ 1,29 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,63 Bi | R$ 1,78 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 3,07 Bi | R$ 4,03 Bi | R$ 3,87 Bi | R$ 4,62 Bi | R$ 4,21 Bi | R$ 3,54 Bi | R$ 5,31 Bi | R$ 4,96 Bi | R$ 4,43 Bi | R$ 4,19 Bi | R$ 3,78 Bi | |
| Passivo | R$ 9,10 Bi | R$ 8,75 Bi | R$ 7,91 Bi | R$ 6,01 Bi | R$ 4,81 Bi | R$ 4,02 Bi | R$ 4,23 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 4,02 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 4,96 Bi | R$ 3,76 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 2,72 Bi | R$ 2,11 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 7,89 Bi | R$ 7,39 Bi | R$ 6,26 Bi | R$ 3,87 Bi | R$ 3,48 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 3,97 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 2,89 Bi | R$ 3,80 Bi | R$ 2,98 Bi | R$ 2,27 Bi | R$ 2,31 Bi | R$ 1,85 Bi | |
| Fornecedores | R$ 625,78 Mi | R$ 651,36 Mi | R$ 639,11 Mi | R$ 407,77 Mi | R$ 436,60 Mi | R$ 135,00 Mi | R$ 462,39 Mi | R$ 495,50 Mi | R$ 1,26 Bi | R$ 801,20 Mi | R$ 153,74 Mi | R$ 2,13 Bi | R$ 1,86 Bi | R$ 1,57 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 1,22 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 6,08 Bi | R$ 5,65 Bi | R$ 4,86 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 2,81 Bi | R$ 615,76 Mi | R$ 2,87 Bi | R$ 568,01 Mi | R$ 131,83 Mi | R$ 120,98 Mi | R$ 1,85 Bi | R$ 964,65 Mi | R$ 749,12 Mi | R$ 519,49 Mi | R$ 532,53 Mi | R$ 484,94 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 1,21 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 2,89 Bi | R$ 264,25 Mi | R$ 1,89 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 397,30 Mi | R$ 1,16 Bi | R$ 780,45 Mi | R$ 785,81 Mi | R$ 414,51 Mi | R$ 265,26 Mi | |
| Fornecedores | R$ 124,00 Mi | R$ 181,14 Mi | R$ 156,33 Mi | R$ 291,40 Mi | R$ 155,24 Mi | R$ 1,95 Mi | R$ 2,92 Mi | R$ 77,00 mil | R$ 0,00 | R$ 604,00 mil | R$ 28,00 mil | R$ 0,00 | R$ 2,55 Mi | R$ 6,74 Mi | R$ 0,00 | R$ 8,15 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 31,61 Mi | R$ 44,20 Mi | R$ 354,31 Mi | R$ 466,31 Mi | R$ 382,14 Mi | R$ 2,63 Bi | R$ 22,88 Mi | R$ 1,64 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 0,00 | R$ 986,75 Mi | R$ 583,96 Mi | R$ 598,61 Mi | R$ 272,66 Mi | R$ 212,66 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -7,81 Bi | R$ -7,54 Bi | R$ -6,29 Bi | R$ -4,22 Bi | R$ -2,82 Bi | R$ -954,03 Mi | R$ -198,59 Mi | R$ 621,40 Mi | R$ 602,50 Mi | R$ 888,52 Mi | R$ 257,01 Mi | R$ 344,48 Mi | R$ 1,20 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 1,66 Bi |