Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T25
Mais caixa que dívida
caixa maior que a dívida bruta
R$ 53,24 Mi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T25
Aperto no curto prazo
R$ 0,76 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 9,82 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T25
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-53,8x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T25
Patrimônio negativo
172% de terceiros · -72% dos sócios
-R$ 7,44 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
A empresa tem mais dinheiro em caixa do que dívida: se quitasse tudo hoje, ainda sobrariam R$ 53,24 Mi.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,76 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 7,44 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A empresa tem mais dinheiro em caixa do que dívida bruta: se quitasse tudo o que deve a bancos e credores hoje, ainda sobrariam R$ 53,24 Mi.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 10,29 Bi | R$ 8,69 Bi | R$ 5,97 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,20 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 2,49 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 640,73 Mi | R$ 369,00 Mi | R$ 318,36 Mi | R$ 304,51 Mi | R$ 319,09 Mi | R$ 602,38 Mi | R$ 583,39 Mi |
| Ativo Circulante | R$ 9,82 Bi | R$ 8,27 Bi | R$ 5,58 Bi | R$ 4,69 Bi | R$ 3,92 Bi | R$ 3,00 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 989,80 Mi | R$ 449,97 Mi | R$ 165,43 Mi | R$ 101,62 Mi | R$ 76,93 Mi | R$ 81,39 Mi | R$ 288,28 Mi | R$ 263,99 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 53,24 Mi | R$ 93,09 Mi | R$ 6,00 mil | R$ 1,01 Mi | R$ 13,00 mil | R$ 9,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 65,00 mil | R$ 75,00 mil | R$ -3,00 mil | R$ 726,00 mil | R$ 1,37 Mi | R$ 11,00 mil | R$ 46,00 mil | R$ 856,00 mil | R$ 680,00 mil |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 2,85 Bi | R$ 2,21 Bi | R$ 443,89 Mi | R$ 539,75 Mi | R$ 1,52 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 967,14 Mi | R$ 744,31 Mi | R$ 415,60 Mi | R$ 233,35 Mi | R$ 43,54 Mi | R$ 18,35 Mi | R$ 1,00 mil | R$ 13,19 Mi | R$ 75,56 Mi | |
| Estoques | R$ 3,21 Bi | R$ 2,27 Bi | R$ 2,01 Bi | R$ 521,47 Mi | R$ 68,16 Mi | R$ 149,73 Mi | R$ 172,04 Mi | R$ 122,60 Mi | R$ 149,38 Mi | R$ 111,28 Mi | R$ 33,16 Mi | R$ 25,04 Mi | R$ 41,82 Mi | R$ 29,98 Mi | R$ 36,34 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 470,46 Mi | R$ 424,67 Mi | R$ 393,38 Mi | R$ 359,67 Mi | R$ 274,22 Mi | R$ 236,69 Mi | R$ 207,10 Mi | R$ 179,51 Mi | R$ 186,66 Mi | R$ 190,75 Mi | R$ 203,56 Mi | R$ 216,74 Mi | R$ 227,59 Mi | R$ 237,70 Mi | R$ 314,10 Mi | R$ 319,40 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 10,28 Mi | R$ 10,30 Mi | R$ 9,70 Mi | R$ 14,54 Mi | R$ 8,30 Mi | R$ 6,19 Mi | R$ 6,20 Mi | R$ 4,32 Mi | R$ 34,01 Mi | R$ 31,28 Mi | R$ 26,79 Mi | R$ 20,09 Mi | R$ 13,94 Mi | R$ 6,73 Mi | R$ 20,37 Mi | R$ 40,45 Mi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 1,00 mil | R$ 1,00 mil | R$ 1,00 mil | R$ 1,00 mil | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 453,49 Mi | R$ 406,77 Mi | R$ 376,44 Mi | R$ 330,11 Mi | R$ 258,03 Mi | R$ 221,30 Mi | R$ 190,65 Mi | R$ 168,19 Mi | R$ 152,65 Mi | R$ 159,47 Mi | R$ 176,77 Mi | R$ 196,65 Mi | R$ 213,64 Mi | R$ 230,98 Mi | R$ 293,65 Mi | R$ 278,81 Mi |
| Intangível | R$ 6,69 Mi | R$ 7,60 Mi | R$ 7,23 Mi | R$ 15,03 Mi | R$ 7,88 Mi | R$ 9,20 Mi | R$ 10,26 Mi | R$ 7,00 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 76,00 mil | R$ 144,00 mil |
| Passivo + PL | R$ 10,29 Bi | R$ 8,69 Bi | R$ 5,97 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,20 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 2,49 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 640,73 Mi | R$ 369,00 Mi | R$ 318,36 Mi | R$ 304,51 Mi | R$ 319,09 Mi | R$ 602,38 Mi | |
| Passivo | R$ 17,72 Bi | R$ 15,21 Bi | R$ 11,44 Bi | R$ 9,54 Bi | R$ 7,75 Bi | R$ 6,43 Bi | R$ 5,27 Bi | R$ 4,35 Bi | R$ 3,55 Bi | R$ 2,78 Bi | R$ 1,94 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 840,80 Mi | R$ 811,56 Mi | |
| Passivo Circulante | R$ 12,95 Bi | R$ 10,08 Bi | R$ 10,57 Bi | R$ 8,93 Bi | R$ 7,09 Bi | R$ 5,82 Bi | R$ 4,66 Bi | R$ 3,76 Bi | R$ 2,94 Bi | R$ 1,95 Bi | R$ 919,37 Mi | R$ 399,49 Mi | R$ 299,31 Mi | R$ 176,83 Mi | R$ 197,25 Mi | |
| Fornecedores | R$ 465,88 Mi | R$ 109,16 Mi | R$ 129,41 Mi | R$ 264,91 Mi | R$ 40,40 Mi | R$ 78,08 Mi | R$ 17,41 Mi | R$ 130,36 Mi | R$ 27,29 Mi | R$ 22,82 Mi | R$ 21,59 Mi | R$ 63,80 Mi | R$ 21,93 Mi | R$ 18,60 Mi | R$ 46,74 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 0,00 | R$ 235,00 mil | R$ 3,58 Mi | R$ 2,91 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 11,88 Mi | R$ 23,22 Mi | R$ 19,99 Mi | R$ 26,31 Mi | R$ 22,65 Mi | R$ 19,34 Mi | R$ 7,30 Mi | R$ 23,83 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 4,78 Bi | R$ 5,13 Bi | R$ 870,61 Mi | R$ 605,19 Mi | R$ 660,17 Mi | R$ 613,66 Mi | R$ 615,20 Mi | R$ 585,84 Mi | R$ 610,94 Mi | R$ 827,18 Mi | R$ 1,02 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 926,97 Mi | R$ 663,97 Mi | R$ 614,31 Mi | |
| Fornecedores | R$ 16,23 Mi | R$ 16,78 Mi | R$ 17,08 Mi | R$ 18,81 Mi | R$ 19,76 Mi | R$ 21,16 Mi | R$ 22,62 Mi | R$ 10,50 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 18,01 Mi | R$ 27,53 Mi | R$ 19,71 Mi | R$ 19,71 Mi | R$ 19,73 Mi | R$ 30,00 Mi | R$ 41,67 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -7,44 Bi | R$ -6,51 Bi | R$ -5,47 Bi | R$ -4,49 Bi | R$ -3,56 Bi | R$ -3,19 Bi | R$ -2,78 Bi | R$ -2,55 Bi | R$ -2,38 Bi | R$ -2,14 Bi | R$ -1,57 Bi | R$ -1,11 Bi | R$ -921,78 Mi | R$ -521,71 Mi | R$ -209,19 Mi |