Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta mesmo para o setor
7,7x o EBITDA
R$ 7,79 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 1,22 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 3,82 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pesando no resultado
operação paga os juros 1,0x no ano
1,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
139% de terceiros · -39% dos sócios
-R$ 4,25 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
A dívida líquida de R$ 7,79 Bi equivale a 7,7x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,22 em recursos de curto prazo. A conta fecha, mas sem muita margem — vale acompanhar a evolução.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 4,25 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 7,79 Bi equivale a 7,7x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 7,7 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 4,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 1,33 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,09 Bi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida apenas 1,0x no ano — zona clássica de risco de crédito: qualquer piora de resultado ou alta de juros compromete o pagamento. Abaixo de 1x, o lucro da operação não paga nem os juros.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 11,00 Bi | R$ 10,00 Bi | R$ 8,21 Bi | R$ 7,65 Bi | R$ 6,84 Bi | R$ 6,74 Bi | R$ 4,01 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 4,17 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 3,46 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 3,00 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 3,83 Bi | R$ 3,77 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 3,82 Bi | R$ 3,41 Bi | R$ 2,55 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 840,92 Mi | R$ 875,87 Mi | R$ 816,90 Mi | R$ 1,05 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 419,29 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,33 Bi | R$ 466,06 Mi | R$ 83,93 Mi | R$ 464,99 Mi | R$ 415,11 Mi | R$ 516,74 Mi | R$ 54,85 Mi | R$ 34,47 Mi | R$ 19,87 Mi | R$ 42,06 Mi | R$ 22,80 Mi | R$ 73,96 Mi | R$ 42,72 Mi | R$ 39,72 Mi | R$ 193,68 Mi | R$ 54,14 Mi | R$ 36,20 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 123,47 Mi | R$ 890,70 Mi | R$ 801,92 Mi | R$ 855,20 Mi | R$ 576,20 Mi | R$ 495,71 Mi | R$ 24,17 Mi | R$ 40,55 Mi | R$ 117,53 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 47,00 Mi | R$ 423,01 Mi | R$ 652,03 Mi | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 1,92 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 939,45 Mi | R$ 1,07 Bi | R$ 982,23 Mi | R$ 854,34 Mi | R$ 764,81 Mi | R$ 764,48 Mi | R$ 685,68 Mi | R$ 533,60 Mi | R$ 912,01 Mi | R$ 1,72 Bi | |
| Estoques | R$ 28,45 Mi | R$ 36,42 Mi | R$ 17,08 Mi | R$ 13,14 Mi | R$ 44,85 Mi | R$ 15,23 Mi | R$ 21,85 Mi | R$ 37,67 Mi | R$ 40,89 Mi | R$ 28,30 Mi | R$ 16,85 Mi | R$ 16,98 Mi | R$ 13,04 Mi | R$ 13,97 Mi | R$ 12,54 Mi | R$ 11,04 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 7,18 Bi | R$ 6,58 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 4,59 Bi | R$ 4,36 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 2,92 Bi | R$ 2,86 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 2,61 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,44 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 1,95 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 2,03 Bi | R$ 3,35 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 2,90 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 3,05 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 2,20 Bi | R$ 1,95 Bi | R$ 847,23 Mi | R$ 877,13 Mi | R$ 930,96 Mi | R$ 702,88 Mi | R$ 631,11 Mi | R$ 747,05 Mi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 2,84 Bi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 4,41 Mi | R$ 5,17 Mi | R$ 3,38 Mi | R$ 3,38 Mi | R$ 12,29 Mi | R$ 100,78 Mi | R$ 229,66 Mi | R$ 246,57 Mi | R$ 206,78 Mi | R$ 197,46 Mi | R$ 165,75 Mi | R$ 168,68 Mi | R$ 201,68 Mi | R$ 206,90 Mi | R$ 173,50 Mi | R$ 59,20 Mi | R$ 63,48 Mi |
| Intangível | R$ 4,27 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 2,61 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 2,10 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 1,82 Bi | R$ 1,52 Bi | R$ 101,54 Mi | R$ 109,13 Mi | R$ 303,24 Mi | R$ 412,81 Mi | R$ 451,38 Mi |
| Passivo + PL | R$ 11,00 Bi | R$ 10,00 Bi | R$ 8,21 Bi | R$ 7,65 Bi | R$ 6,84 Bi | R$ 6,74 Bi | R$ 4,01 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 4,17 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 3,46 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 3,00 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 3,83 Bi | |
| Passivo | R$ 15,25 Bi | R$ 14,27 Bi | R$ 11,83 Bi | R$ 11,01 Bi | R$ 9,58 Bi | R$ 9,40 Bi | R$ 9,76 Bi | R$ 7,90 Bi | R$ 6,53 Bi | R$ 5,06 Bi | R$ 4,70 Bi | R$ 3,80 Bi | R$ 2,87 Bi | R$ 2,49 Bi | R$ 2,44 Bi | R$ 2,60 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 3,13 Bi | R$ 2,23 Bi | R$ 2,22 Bi | R$ 2,82 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 2,23 Bi | R$ 2,16 Bi | R$ 4,45 Bi | R$ 3,21 Bi | R$ 2,23 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 1,35 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 1,44 Bi | |
| Fornecedores | R$ 636,88 Mi | R$ 792,13 Mi | R$ 586,81 Mi | R$ 623,36 Mi | R$ 579,82 Mi | R$ 576,91 Mi | R$ 729,46 Mi | R$ 606,30 Mi | R$ 587,23 Mi | R$ 603,79 Mi | R$ 441,20 Mi | R$ 458,39 Mi | R$ 392,41 Mi | R$ 328,41 Mi | R$ 320,60 Mi | R$ 414,89 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,09 Bi | R$ 277,45 Mi | R$ 417,53 Mi | R$ 652,75 Mi | R$ 648,86 Mi | R$ 625,66 Mi | R$ 80,43 Mi | R$ 67,08 Mi | R$ 55,18 Mi | R$ 36,71 Mi | R$ 33,91 Mi | R$ 4,95 Mi | R$ 118,68 Mi | R$ 233,00 Mi | R$ 165,82 Mi | R$ 203,11 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 12,12 Bi | R$ 12,04 Bi | R$ 9,61 Bi | R$ 8,18 Bi | R$ 7,43 Bi | R$ 7,17 Bi | R$ 7,60 Bi | R$ 3,46 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 2,81 Bi | R$ 2,45 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,17 Bi | |
| Fornecedores | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 250,33 Mi | R$ 344,18 Mi | R$ 502,70 Mi | R$ 569,47 Mi | R$ 191,06 Mi | R$ 237,22 Mi | |||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 8,16 Bi | R$ 7,78 Bi | R$ 5,29 Bi | R$ 3,78 Bi | R$ 2,71 Bi | R$ 2,57 Bi | R$ 902,07 Mi | R$ 763,89 Mi | R$ 747,54 Mi | R$ 561,07 Mi | R$ 426,97 Mi | R$ 474,96 Mi | R$ 267,73 Mi | R$ 218,07 Mi | R$ 406,77 Mi | R$ 294,67 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -4,25 Bi | R$ -4,27 Bi | R$ -3,62 Bi | R$ -3,35 Bi | R$ -2,74 Bi | R$ -2,66 Bi | R$ -5,74 Bi | R$ -3,75 Bi | R$ -2,35 Bi | R$ -1,24 Bi | R$ -1,24 Bi | R$ -483,60 Mi | R$ 88,01 Mi | R$ 511,34 Mi | R$ 1,06 Bi | R$ 1,23 Bi |