Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
5,1x o EBITDA
R$ 39,08 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 1,15 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 29,74 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Cobre os juros, sem folga
operação paga os juros 1,8x no ano
1,8x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
85% de terceiros · 15% dos sócios
R$ 15,24 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a CSN tem de bens e direitos, R$ 85 vêm de terceiros e R$ 15 dos sócios. A dívida líquida de R$ 39,08 Bi equivale a 5,1x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,15 em recursos de curto prazo. A conta fecha, mas sem muita margem — vale acompanhar a evolução.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 78% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 85% (6,4 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 39,08 Bi equivale a 5,1x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 5,1 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 13,63 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 8,33 Bi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 1,8x no ano — a conta fecha, mas qualquer piora de resultado ou alta de juros aperta o pagamento.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 100,60 Bi | R$ 100,58 Bi | R$ 103,91 Bi | R$ 91,53 Bi | R$ 85,35 Bi | R$ 79,38 Bi | R$ 63,00 Bi | R$ 50,87 Bi | R$ 47,33 Bi | R$ 45,21 Bi | R$ 44,15 Bi | R$ 48,65 Bi | R$ 49,77 Bi | R$ 50,40 Bi | R$ 49,30 Bi | R$ 46,87 Bi | |
| Ativo Circulante | R$ 29,74 Bi | R$ 30,33 Bi | R$ 39,79 Bi | R$ 33,08 Bi | R$ 30,61 Bi | R$ 34,97 Bi | R$ 23,39 Bi | R$ 12,73 Bi | R$ 12,01 Bi | R$ 11,88 Bi | R$ 12,44 Bi | R$ 16,43 Bi | R$ 15,94 Bi | R$ 16,40 Bi | R$ 21,12 Bi | R$ 21,94 Bi | |
| Caixa e Equivalentes | R$ 13,63 Bi | R$ 14,42 Bi | R$ 23,31 Bi | R$ 16,05 Bi | R$ 11,99 Bi | R$ 16,65 Bi | R$ 9,94 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 2,25 Bi | R$ 3,41 Bi | R$ 4,87 Bi | R$ 7,86 Bi | R$ 8,69 Bi | R$ 10,00 Bi | R$ 11,89 Bi | R$ 15,42 Bi | R$ 10,24 Bi |
| Aplicações Financeiras | R$ 654,79 Mi | R$ 642,72 Mi | R$ 911,38 Mi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 2,64 Bi | R$ 3,78 Bi | R$ 2,63 Bi | R$ 895,71 Mi | R$ 735,71 Mi | R$ 760,39 Mi | R$ 763,60 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 2,53 Bi | R$ 2,40 Bi | R$ 2,90 Bi | R$ 3,27 Bi | R$ 3,23 Bi | R$ 2,60 Bi | R$ 2,87 Bi | R$ 2,05 Bi | R$ 2,08 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 2,00 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 2,52 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 1,62 Bi | |
| Estoques | R$ 11,62 Bi | R$ 12,53 Bi | R$ 12,20 Bi | R$ 10,97 Bi | R$ 12,33 Bi | R$ 11,60 Bi | R$ 5,16 Bi | R$ 5,28 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,46 Bi | R$ 3,96 Bi | R$ 4,94 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,16 Bi | R$ 3,58 Bi | R$ 3,73 Bi | |
| Ativo Não Circulante | R$ 70,86 Bi | R$ 70,24 Bi | R$ 64,12 Bi | R$ 58,45 Bi | R$ 54,74 Bi | R$ 44,41 Bi | R$ 39,62 Bi | R$ 38,14 Bi | R$ 35,31 Bi | R$ 33,33 Bi | R$ 31,71 Bi | R$ 32,22 Bi | R$ 33,83 Bi | R$ 34,00 Bi | R$ 28,17 Bi | R$ 24,93 Bi | |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 16,62 Bi | R$ 17,03 Bi | R$ 17,31 Bi | R$ 14,54 Bi | R$ 12,36 Bi | R$ 11,21 Bi | R$ 8,89 Bi | R$ 7,63 Bi | R$ 4,38 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 1,66 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 3,92 Bi | R$ 4,86 Bi | R$ 5,92 Bi |
| Investimentos | R$ 8,81 Bi | R$ 8,29 Bi | R$ 5,95 Bi | R$ 5,44 Bi | R$ 5,22 Bi | R$ 4,01 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,58 Bi | R$ 5,63 Bi | R$ 5,50 Bi | R$ 4,57 Bi | R$ 4,00 Bi | R$ 13,67 Bi | R$ 13,49 Bi | R$ 10,84 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 2,10 Bi |
| Imobilizado | R$ 34,53 Bi | R$ 33,92 Bi | R$ 30,43 Bi | R$ 27,93 Bi | R$ 26,37 Bi | R$ 21,53 Bi | R$ 19,72 Bi | R$ 19,70 Bi | R$ 18,05 Bi | R$ 17,96 Bi | R$ 18,14 Bi | R$ 17,83 Bi | R$ 15,62 Bi | R$ 14,91 Bi | R$ 18,52 Bi | R$ 17,38 Bi | R$ 13,78 Bi |
| Intangível | R$ 10,90 Bi | R$ 11,01 Bi | R$ 10,44 Bi | R$ 10,54 Bi | R$ 10,79 Bi | R$ 7,66 Bi | R$ 7,32 Bi | R$ 7,23 Bi | R$ 7,25 Bi | R$ 7,27 Bi | R$ 7,26 Bi | R$ 7,42 Bi | R$ 943,65 Mi | R$ 965,44 Mi | R$ 904,86 Mi | R$ 603,37 Mi | R$ 462,46 Mi |
| Passivo + PL | R$ 100,60 Bi | R$ 100,58 Bi | R$ 103,91 Bi | R$ 91,53 Bi | R$ 85,35 Bi | R$ 79,38 Bi | R$ 63,00 Bi | R$ 50,87 Bi | R$ 47,33 Bi | R$ 45,21 Bi | R$ 44,15 Bi | R$ 48,65 Bi | R$ 49,77 Bi | R$ 50,40 Bi | R$ 49,30 Bi | R$ 46,87 Bi | |
| Passivo | R$ 85,36 Bi | R$ 84,84 Bi | R$ 88,45 Bi | R$ 71,84 Bi | R$ 63,54 Bi | R$ 56,00 Bi | R$ 51,75 Bi | R$ 39,51 Bi | R$ 37,31 Bi | R$ 36,92 Bi | R$ 36,77 Bi | R$ 39,91 Bi | R$ 44,03 Bi | R$ 42,33 Bi | R$ 40,29 Bi | R$ 38,45 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 25,95 Bi | R$ 28,07 Bi | R$ 25,12 Bi | R$ 25,02 Bi | R$ 22,48 Bi | R$ 24,54 Bi | R$ 14,73 Bi | R$ 11,62 Bi | R$ 11,44 Bi | R$ 10,67 Bi | R$ 5,50 Bi | R$ 5,33 Bi | R$ 6,36 Bi | R$ 5,56 Bi | R$ 6,41 Bi | R$ 6,50 Bi | |
| Fornecedores | R$ 7,35 Bi | R$ 7,16 Bi | R$ 7,03 Bi | R$ 7,74 Bi | R$ 6,60 Bi | R$ 6,45 Bi | R$ 4,82 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 3,47 Bi | R$ 2,46 Bi | R$ 1,76 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,96 Bi | R$ 1,23 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 8,33 Bi | R$ 10,43 Bi | R$ 8,82 Bi | R$ 7,61 Bi | R$ 5,19 Bi | R$ 5,49 Bi | R$ 4,13 Bi | R$ 5,13 Bi | R$ 5,65 Bi | R$ 6,53 Bi | R$ 2,12 Bi | R$ 1,87 Bi | R$ 2,79 Bi | R$ 2,64 Bi | R$ 2,30 Bi | R$ 2,70 Bi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 59,41 Bi | R$ 56,76 Bi | R$ 63,33 Bi | R$ 46,83 Bi | R$ 41,06 Bi | R$ 31,46 Bi | R$ 37,02 Bi | R$ 27,89 Bi | R$ 25,88 Bi | R$ 26,25 Bi | R$ 31,27 Bi | R$ 34,59 Bi | R$ 37,67 Bi | R$ 36,77 Bi | R$ 33,88 Bi | R$ 31,96 Bi | |
| Fornecedores | R$ 81,49 Mi | R$ 66,81 Mi | R$ 43,26 Mi | R$ 31,06 Mi | R$ 46,27 Mi | R$ 98,62 Mi | R$ 543,53 Mi | R$ 0,00 | |||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 45,04 Bi | R$ 42,50 Bi | R$ 48,09 Bi | R$ 37,25 Bi | R$ 35,73 Bi | R$ 27,02 Bi | R$ 31,14 Bi | R$ 22,84 Bi | R$ 23,17 Bi | R$ 22,98 Bi | R$ 28,32 Bi | R$ 32,41 Bi | R$ 27,09 Bi | R$ 25,10 Bi | R$ 27,86 Bi | R$ 25,19 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 15,24 Bi | R$ 15,74 Bi | R$ 15,46 Bi | R$ 19,68 Bi | R$ 21,82 Bi | R$ 23,37 Bi | R$ 11,25 Bi | R$ 11,36 Bi | R$ 10,01 Bi | R$ 8,29 Bi | R$ 7,38 Bi | R$ 8,74 Bi | R$ 5,73 Bi | R$ 8,07 Bi | R$ 9,01 Bi | R$ 8,42 Bi |