Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 1T26
Dívida moderada
2,7x o EBITDA
R$ 7,01 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 1T26
Folga no curto prazo
R$ 3,16 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 8,49 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 1T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 3,4x no ano
3,4x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 1T26
Estrutura estável
69% de terceiros · 31% dos sócios
R$ 7,38 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Sao Martinho tem de bens e direitos, R$ 69 vêm de terceiros e R$ 31 dos sócios. A dívida líquida de R$ 7,84 Bi equivale a 2,7x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 3,16 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 66% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 69% (2,8 p.p.). A mistura entre capital dos sócios e de terceiros ficou praticamente estável no período.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 7,01 Bi equivale a 2,7x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 2,7 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 56,79 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,26 Bi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 3,4x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 23,91 Bi | R$ 23,42 Bi | R$ 21,77 Bi | R$ 20,37 Bi | R$ 18,82 Bi | R$ 17,36 Bi | R$ 12,42 Bi | R$ 12,11 Bi | R$ 9,75 Bi | R$ 9,11 Bi | R$ 8,69 Bi | R$ 7,38 Bi | R$ 7,17 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,92 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 3,94 Bi | R$ 4,19 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 8,49 Bi | R$ 7,25 Bi | R$ 6,31 Bi | R$ 6,23 Bi | R$ 5,69 Bi | R$ 5,55 Bi | R$ 3,21 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 2,69 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 1,75 Bi | R$ 862,66 Mi | R$ 847,07 Mi | R$ 663,21 Mi | R$ 471,21 Mi | R$ 413,60 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 56,79 Mi | R$ 95,26 Mi | R$ 898,59 Mi | R$ 204,56 Mi | R$ 273,41 Mi | R$ 114,90 Mi | R$ 288,35 Mi | R$ 92,07 Mi | R$ 197,61 Mi | R$ 140,87 Mi | R$ 142,45 Mi | R$ 266,66 Mi | R$ 1,02 Bi | R$ 551,36 Mi | R$ 531,14 Mi | R$ 410,57 Mi | R$ 222,22 Mi | R$ 130,63 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 4,80 Bi | R$ 4,11 Bi | R$ 2,18 Bi | R$ 2,95 Bi | R$ 2,80 Bi | R$ 2,86 Bi | R$ 1,06 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 706,49 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Contas a receber | R$ 531,23 Mi | R$ 366,65 Mi | R$ 477,21 Mi | R$ 666,11 Mi | R$ 274,90 Mi | R$ 225,71 Mi | R$ 215,66 Mi | R$ 165,83 Mi | R$ 163,41 Mi | R$ 177,89 Mi | R$ 168,87 Mi | R$ 86,42 Mi | R$ 156,32 Mi | R$ 72,11 Mi | R$ 51,74 Mi | R$ 38,40 Mi | R$ 59,67 Mi | R$ 41,63 Mi |
| Estoques | R$ 1,02 Bi | R$ 1,40 Bi | R$ 653,09 Mi | R$ 592,29 Mi | R$ 918,80 Mi | R$ 911,56 Mi | R$ 553,15 Mi | R$ 416,09 Mi | R$ 364,20 Mi | R$ 445,79 Mi | R$ 345,34 Mi | R$ 291,56 Mi | R$ 227,05 Mi | R$ 125,45 Mi | R$ 114,70 Mi | R$ 164,25 Mi | R$ 139,11 Mi | R$ 105,07 Mi |
| Ativo Não Circulante | R$ 15,42 Bi | R$ 16,17 Bi | R$ 15,46 Bi | R$ 14,14 Bi | R$ 13,14 Bi | R$ 11,81 Bi | R$ 9,21 Bi | R$ 8,63 Bi | R$ 6,50 Bi | R$ 6,43 Bi | R$ 6,21 Bi | R$ 5,29 Bi | R$ 5,42 Bi | R$ 4,18 Bi | R$ 4,08 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,47 Bi | R$ 3,77 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 3,83 Bi | R$ 3,88 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 2,80 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 1,45 Bi | R$ 888,51 Mi | R$ 563,86 Mi | R$ 339,33 Mi | R$ 474,23 Mi | R$ 416,16 Mi | R$ 281,15 Mi | R$ 1,11 Bi | R$ 727,27 Mi | R$ 651,31 Mi | R$ 802,02 Mi | R$ 568,96 Mi | R$ 693,92 Mi |
| Investimentos | R$ 71,87 Mi | R$ 70,17 Mi | R$ 62,57 Mi | R$ 54,69 Mi | R$ 47,80 Mi | R$ 45,56 Mi | R$ 39,95 Mi | R$ 33,87 Mi | R$ 33,54 Mi | R$ 32,55 Mi | R$ 31,18 Mi | R$ 513,23 Mi | R$ 429,78 Mi | R$ 537,76 Mi | R$ 567,14 Mi | R$ 8,26 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 11,06 Bi | R$ 11,76 Bi | R$ 11,46 Bi | R$ 10,83 Bi | R$ 10,53 Bi | R$ 9,86 Bi | R$ 7,83 Bi | R$ 7,56 Bi | R$ 5,64 Bi | R$ 5,45 Bi | R$ 5,29 Bi | R$ 4,00 Bi | R$ 3,38 Bi | R$ 2,72 Bi | R$ 2,63 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 2,86 Bi | R$ 3,04 Bi |
| Intangível | R$ 458,82 Mi | R$ 468,13 Mi | R$ 452,11 Mi | R$ 454,97 Mi | R$ 464,12 Mi | R$ 457,31 Mi | R$ 451,74 Mi | R$ 465,69 Mi | R$ 478,50 Mi | R$ 470,16 Mi | R$ 473,94 Mi | R$ 489,56 Mi | R$ 500,54 Mi | R$ 192,92 Mi | R$ 230,66 Mi | R$ 69,41 Mi | R$ 36,73 Mi | R$ 37,17 Mi |
| Passivo + PL | R$ 23,91 Bi | R$ 23,42 Bi | R$ 21,77 Bi | R$ 20,37 Bi | R$ 18,82 Bi | R$ 17,36 Bi | R$ 12,42 Bi | R$ 12,11 Bi | R$ 9,75 Bi | R$ 9,11 Bi | R$ 8,69 Bi | R$ 7,38 Bi | R$ 7,17 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,92 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 3,94 Bi | R$ 4,19 Bi |
| Passivo | R$ 16,54 Bi | R$ 16,05 Bi | R$ 15,07 Bi | R$ 13,51 Bi | R$ 12,91 Bi | R$ 12,04 Bi | R$ 8,43 Bi | R$ 8,77 Bi | R$ 6,36 Bi | R$ 5,82 Bi | R$ 5,29 Bi | R$ 4,73 Bi | R$ 4,55 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 2,82 Bi | R$ 2,76 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 2,28 Bi |
| Passivo Circulante | R$ 2,68 Bi | R$ 2,76 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 2,85 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,18 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,26 Bi | R$ 1,22 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 1,22 Bi | R$ 1,42 Bi | R$ 693,97 Mi | R$ 500,98 Mi | R$ 517,35 Mi | R$ 340,86 Mi | R$ 481,21 Mi |
| Fornecedores | R$ 737,90 Mi | R$ 603,87 Mi | R$ 404,99 Mi | R$ 408,59 Mi | R$ 281,31 Mi | R$ 415,08 Mi | R$ 221,71 Mi | R$ 174,52 Mi | R$ 152,71 Mi | R$ 154,15 Mi | R$ 138,92 Mi | R$ 113,91 Mi | R$ 95,48 Mi | R$ 64,43 Mi | R$ 77,06 Mi | R$ 76,66 Mi | R$ 61,10 Mi | R$ 74,17 Mi |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,26 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,60 Bi | R$ 1,76 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 835,03 Mi | R$ 755,00 Mi | R$ 686,63 Mi | R$ 1,50 Bi | R$ 670,56 Mi | R$ 872,42 Mi | R$ 439,64 Mi | R$ 240,41 Mi | R$ 247,50 Mi | R$ 140,98 Mi | R$ 326,75 Mi |
| Passivo Não Circulante | R$ 13,85 Bi | R$ 13,29 Bi | R$ 12,48 Bi | R$ 10,65 Bi | R$ 10,30 Bi | R$ 9,87 Bi | R$ 6,59 Bi | R$ 7,03 Bi | R$ 5,10 Bi | R$ 4,60 Bi | R$ 3,30 Bi | R$ 3,52 Bi | R$ 3,13 Bi | R$ 2,27 Bi | R$ 2,32 Bi | R$ 2,25 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,80 Bi |
| Fornecedores | ||||||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 10,60 Bi | R$ 10,11 Bi | R$ 9,32 Bi | R$ 7,65 Bi | R$ 7,95 Bi | R$ 7,73 Bi | R$ 4,94 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 2,22 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 2,37 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 984,87 Mi | R$ 570,71 Mi | R$ 628,39 Mi |
| Patrimônio Líquido | R$ 7,38 Bi | R$ 7,36 Bi | R$ 6,70 Bi | R$ 6,86 Bi | R$ 5,91 Bi | R$ 5,32 Bi | R$ 3,99 Bi | R$ 3,35 Bi | R$ 3,39 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 3,40 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,08 Bi | R$ 2,10 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 1,95 Bi | R$ 1,91 Bi |